"فوركس إمباير" تكشف توقعاتها بشأن حالة الاقتصاد المصري ووضع الديون

لا تزال الحالة المالية العامة في مصر عُرضة للتأثر بالصدمات الخارجية نظرا للمساحة المالية المحدودة المتاحة للحكومة، على الرغم من أن الدعم الخارجي وزيادة الاستثمار الأجنبي المباشر والتقدم المحرز في ملف الإصلاحات تعمل على تحسين قدرة الاقتصاد المصري على الصمود، وفقًا لأحدث تحليل نشرته صحيفة فوركس إمباير المتخصصة في متابعة أداء الأصول المالية المهمة وسندات الخزانة الحكومية عبر العالم.  

وأضافت الصحيفة في تحليلها: "لا يزال النمو الاقتصادي في مصر قويا مما يدعم الانخفاض المتوقع في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في السنوات المقبلة، مما ساعد على استقرار التوقعات الائتمانية للبلاد خاصة مع استمرار الحكومة في تنفيذ الإصلاحات الأخيرة.

 أكدت شركة سكوب للتصنيف الائتماني التصنيف الائتماني لمصر عند B- وعدلت النظرة المستقبلية إلى مستقرة من سلبية في 12 أبريل 2024.

وتتوقع الصحيفة أن يتوسع الاقتصاد بنسبة 3.0% في عام 2024، ومن المتوقع أن يبلغ متوسط نمو الناتج السنوي 5% خلال الفترة 2025-2029 (مقارنة بـ 3.8% في عام 2023)؛ وبموجب التوقعات المنقحة لتصنيفات النطاق، ينبغي أن ينخفض الدين الحكومي العام إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى حوالي 65% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2029، بانخفاض من ذروة بلغت 96% هذا العام، مدفوعًا بالنمو الاقتصادي القوي، وارتفاع معدل تضخم الناتج المحلي الإجمالي، واستدامة التعليم الأولي. الفوائض المالية.

ومع ذلك، في ظل سيناريو الاقتصاد الكلي المالي المتفاقم، والذي يعكس سجل مصر من التقدم غير المتكافئ في الإصلاحات والتعرض الشديد للصدمات الخارجية، تتوقع الصحيفة أن يصل الدين الحكومي إلى ذروته عند حوالي 105% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام ويظل فوق 90% حتى عام 2029.

ومع ذلك، لا يزال عبء الفائدة الذي تتحمله الحكومة يشكل عائقًا كبيرًا للتصنيف الائتماني نظرًا لارتفاع رصيد الدين العام وفي حين من المتوقع أن تتراجع مدفوعات الفائدة في السنوات المقبلة، فإنها ستظل تمثل ما يقرب من نصف الإيرادات في المتوسط في الفترة حتى عام 2029، من 40% في عام 2023، ونحو ثلث الإيرادات حتى بحلول عام 2029. ويعكس هذا الانخفاض تعبئة الإيرادات، فضلا عن متوسط الأجل القصير نسبيا لاستحقاق الدين العام، الذي بلغ 3.4 سنوات في يونيو من هذا العام. وبالتالي فإن عبء الفائدة المرتفع في مصر سيظل أحد التحديات الائتمانية الرئيسية التي تواجهها.

إدارة عجز  الموازنة

تستمر الحكومة في مواجهة عجز كبير في الميزانية، ومن المرجح أن يتجاوز في المتوسط 6% من الناتج المحلي الإجمالي على مدى السنوات الخمس المقبلة بسبب أعباء الفائدة المرتفعة والإنفاق العام الكبير على الرعاية الاجتماعية ورواتب القطاع العام. سيستمر هذا العجز المالي الواسع في زيادة احتياجات التمويل الإجمالي العام، والتي تقدر بنحو 35% من الناتج المحلي الإجمالي في المتوسط سنويًا من 2024 إلى 2029، وهو أعلى بكثير من السقف المفضل لصندوق النقد الدولي وهو 15% من الناتج المحلي الإجمالي لصناديق الأسواق الناشئة السيادية، مما يحد من مرونة ميزانية الحكومة..

ولا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن نظام سعر الصرف. لقد ميزت التدخلات المنتظمة للبنك المركزي المصري تداول الجنيه المصري مقابل الدولار الأمريكي منذ تخفيض قيمة العملة في مارس. إن انخفاض مستويات صافي الاحتياطيات الدولية لدى مصر مقارنة بإجمالي متطلبات التمويل الخارجية يمكن أن يكون بمثابة اختبار لالتزام الحكومة بمزيد من مرونة سعر الصرف - وهو شرط لاستمرار الدعم من صندوق النقد الدولي - على المدى الطويل.

دعم صندوق النقد الدولي وأبوظبي للاستثمار يساعدان في تجديد صافي الاحتياطيات الدولية

اتخذت مصر خطوات مهمة لتحسين مرونة نظامها المالي، وهو ما أكده الاتفاق الذي أعيد التفاوض بشأنه مع صندوق النقد الدولي. ومن شأن التقدم السريع في تنفيذ برنامج صندوق النقد الدولي الموسع أن يشجع الجهات المانحة الأخرى على المضي قدمًا في عمليات الصرف، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي، حيث من المقرر أن يقدم الاتحاد الأوروبي مليار يورو بحلول نهاية عام 2024 في إطار برنامج مساعدة مالية كلية بقيمة 5 مليارات يورو.

ومن الممكن أن يصل الدعم الخارجي التراكمي إلى حوالي 50 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026، أي ما يعادل حوالي 13% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2023، بما في ذلك استثمارات بقيمة 35 مليار دولار أمريكي أعلنت عنها أبو ظبي في فبراير 2024.

ويعمل هذا الدعم معًا على تحسين السيولة بالعملة الأجنبية على المدى القريب والمتوسط. وانتعش صافي الاحتياطيات الدولية لدى البنك المركزي إلى 46.1 مليار دولار بنهاية يونيو (ما يعادل أكثر من ستة أشهر من واردات السلع والخدمات)، ارتفاعًا من 35.3 مليار دولار في نهاية فبراير. كما شجعت أسعار الفائدة المحلية المرتفعة تدفقات رأس المال الأجنبي. وتحول صافي الأصول الأجنبية للنظام المصرفي إلى فائض في شهر مايو من هذا العام للمرة الأولى منذ بداية الحرب واسعة النطاق بين روسيا وأوكرانيا.