كساد 2023..ميل أونلاين: نيران التضخم تلتهم الاقتصاد الأمريكي

يواجه صانعو السياسة النقدية الأمريكييين صعوبة متزايدة في الموازنة بينما يكافحون لإخماد نيران التضخم الحاد مع الحفاظ على نمو الاقتصاد، على الرغم من أنهم أوضحوا أنهم على استعداد للمخاطرة بالركود، ولكن مع استمرار الحرب في أوكرانيا، وتسبب جائحة كوفيد-19 في مشاكل اقتصادية مستمرة في آسيا، فإن تجنب الانكماش الاقتصادي سيتطلب الكثير من الحظ ويعتمد على العديد من العوامل الخارجة عن سيطرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يعقد اجتماعه الشهري في الأسبوع الجاري.

بينما تكافح العائلات الأمريكية لتغطية نفقاتها وسط ارتفاع أسعار الوقود والطعام والإسكان، ويضطر عدد متزايد من الأمريكيين للعمل بوظيفة ثانية لدفع فواتيرهم، أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن مكافحة التضخم هي أولويتهم القصوى حتى لو كان ذلك يعني إلحاق الضرر، وبالتأكيد يقصدون الركود، ويعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الخاص بالسياسة لمدة يومين في هذا الأسبوع، حيث من المتوقع أن يرفع سعر الاقتراض القياسي يوم الأربعاء، 27 يوليو الجاري بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية أخرى في حملته القوية لتهدئة الطلب وتخفيف ضغوط الأسعار.

وقالت صحيفة دايلي ميل البريطانية إنه على الرغم من سوق العمل القوي ومعدل البطالة المنخفض، يرى العمال الأمريكيون أن مكاسب أجورهم أصبحت قزمة إلى جوار أسعار الاستهلاك المرتفعة التي ارتفعت إلى أعلى مستوى جديد في 40 عامًا عند 9.1 في المائة في يونيو ومن المرجح أن يتسبب تباطؤ الاقتصاد في المزيد من فقدان الوظائف، لكن صانعي السياسة يريدون بأي ثمن تجنب الألم الأكبر الناجم عن دوامة الأسعار التي ستصبح راسخة أو تخرج عن نطاق السيطرة.

وحذرت وزيرة الخزانة جانيت يلين، وهي نفسها رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابقة، الأسبوع الماضي من أن تحقيق "هبوط اضطراري ناعم... يتطلب مهارة وحظًا سعيدًا".

ارتفاع حاد في أسعار السلع

وافق نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق دونالد كون على رأي يلين، وقال كوهن لوكالة فرانس برس "إنها قضية معقدة للغاية ومتعددة الأبعاد"، لا سيما بسبب حالة عدم اليقين المستمرة في سلسلة التوريد وبعد إغراق أكبر اقتصاد في العالم بالدعم خلال الوباء بمعدلات فائدة صفرية وتدفق مستمر للسيولة في النظام المالي، كان صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي يهنئون أنفسهم على مدى سرعة تعافي الاقتصاد، واستعادة ملايين الوظائف في غضون أشهر.

لكنهم فوجئوا بالارتفاع السريع في الأسعار، حيث كان الأمريكيون يتدفقون على الأموال بسبب المساعدات الحكومية الهائلة التي توفرت لهم في فورة الإنفاق، وشراء السيارات والمنازل والسلع الأخرى في وقت كانت فيه سلسلة التوريد العالمية لا تزال جيدة ولكن كل شيء تأثر في الولايات المتحدة بسبب عمليات الإغلاق الوبائي المستمرة في الصين.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا في تبني إجراءات تشديد السياسة النقدية، برفع سعر الفائدة عن الصفر - في مارس، بدءًا من زيادة قدرها 25 نقطة أساس، تليها 50 نقطة في مايو و75 في يونيو وتزيد تكاليف الإقراض المرتفعة من تكلفة اقتراض الأموال لشراء السيارات والمنازل أو توسيع الأعمال التجارية، الأمر الذي يجب أن يخفض الطلب، مع جعل الادخار أكثر جاذبية من الإنفاق.

وحذت البنوك المركزية الرئيسية الأخرى حذوها، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي الذي اتخذ أول خطوة الأسبوع الماضي وأعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الشهر الماضي إن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المعنية بوضع السياسة ستدرس إما رفع 50 أو 75 نقطة أساس في اجتماع يوليو، ويتوقع معظم الاقتصاديين تكرار الزيادة في يونيو بمقدار ثلاثة أرباع نقطة.

طرح محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير مؤخرًا فكرة زيادة هائلة بمقدار 100 نقطة أساس، والتي ستكون الأولى منذ أن بدأ البنك المركزي الأمريكي في استخدام معدل الأموال الفيدرالية للسياسة في أوائل التسعينيات ولم نشهد القدر المعادل من التشديد في خطوة واحدة منذ أوائل الثمانينيات، عندما كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بول فولكر يقود حملة لسحق دوامة تضخمية في أسعار الأجور.

بيانات اقتصادية مختلطة 

ولكن حتى وولر أشار إلى أنه من المهم عدم التحرك بسرعة كبيرة، ولن تتم المطالبة برفع نقطة كاملة إلا إذا استمرت البيانات في إظهار زيادات متسارعة في الأسعار وقالت جولي سميث، أستاذة الاقتصاد في كلية لافاييت: "أعتقد أنهم سيناقشون على الأرجح 100 نقطة أساس فقط لأن صورة التضخم لا تزال سيئة للغاية" وأضافت في مقابلة إن بعض البيانات الحديثة "تشير إلى أن الزيادات السابقة في الأسعار بدأت على الأرجح تؤتي ثمارها"، وارتفعت أسعار المساكن بشكل كبير، مسجلة أرقامًا قياسية جديدة مرارًا وتكرارًا، حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة، واستمرار زيادة الإنفاق الاستهلاكي، مما دفع بعض الاقتصاديين إلى التحذير من انكماش في الربع الثاني.

ولكن هناك مؤشرات على حدوث تصدعات، بما في ذلك انخفاض مبيعات المنازل، وانخفاض كبير في طلبات الرهن العقاري، وزيادة حصة الإنفاق على الضروريات.

وقال المسؤولون إن الاقتصاد الأمريكي قوي بما يكفي لتحمل معدلات أعلى دون حدوث انكماش خطير، لكن آخرين، بما في ذلك وزير الخزانة السابق لورانس سمرز، يقولون إنهم مفرطون في التفاؤل وسيتعين على فقدان الوظائف أن يرتفع بشكل حاد من أجل ترويض التضخم ويعتقد كوهن أنه سيكون من المهم لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن يتواصل بوضوح بشأن البيانات التي يبحث عنها بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء دورة رفع سعر الفائدة أو إيقافها مؤقتًا.

وقال: "أعتقد أن الركود الضحل إلى حد ما، مع ارتفاع معدل البطالة عن 3.7 في المائة الذي توقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي، سيكون ضروريًا لكسر هذا التضخم اللولبي".

أشارت صحيفة وول ستريت 24 /7 إلى أن العديد من الاقتصاديين يعتقدون أن الولايات المتحدة (ومعظم دول العالم) ستقع في ركود في وقت لاحق من هذا العام والسبب الرئيسي سيكون التضخم. كانت هناك بعض الحلول الجذرية المقترحة، وعلق لاري سمرز، الاقتصادي البارز الذي شغل منصب وزير الخزانة ورئيس جامعة هارفارد، مؤخرًا في تصريحاته لبلومبرج قائلا: "الشيء الصحيح الذي يجب فعله هو رفع الضرائب في الوقت الحالي لإخراج بعض الطلب من الاقتصاد" وفي حين أن هذا قد يؤدي إلى انخفاض معدل التضخم، إلا أنه سيضر أيضًا بنمو الناتج المحلي الإجمالي لأنه سيقلل من القدرة الشرائية للمستهلكين.

وهناك جانبان في المعركة من أجل الاقتصاد الأمريكي؛ الأول هو الاحتياطي الفيدرالي الذي رفع أسعار الفائدة بشكل متواضع لإبطاء الاقتصاد، وتهدف جهوده إلى عدم إبطائه كثيرًا، ويتم قياس القوة الأخرى من خلال مؤشر أسعار المستهلك الذي يظهر ارتفاع التضخم بنسبة 9.1٪ في يونيو مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي - وهو رقم قياسي لأربعة عقود.

وهناك عامل آخر يمكن اعتباره مع اندلاع الاقتصاد في النصف الثاني من عام 2022 وهو ثقة المستهلك، وهذا المؤشر أرسل إشارات متضاربة، وقالت البيانات الاقتصادية بالفعل إن ثقة المستهلك منخفضة كما تم قياسها بواسطة مسح المستهلكين الذي أجرته جامعة ميشيجان ومع ذلك، استمرت مبيعات التجزئة في الانتعاش.

يمكن أن تؤثر صحة سوق الإسكان أيضًا على اتجاه الاقتصاد وأكبر الأصول التي يمتلكها معظم الناس هي الأسهم في منازلهم وعلى مدار العام الماضي، ارتفعت أسعار المنازل بنسبة 20٪ على مدار العام في معظم الأشهر وفقًا لتقرير إس آند بي كيس-شيلر الذي يحظى بمتابعة عالية، وبالتالي، ارتفعت حقوق الملكية العقارية لعشرات الملايين من الأمريكيين.

بدأت حالة سوق الإسكان بالفعل في التحرك في اتجاه سلبي حيث أدت معدلات الرهن العقاري المرتفعة إلى إبطاء الزيادة أو خفض معدل تحرك أسعار المساكن. ومع ذلك، لا تزال أسعار المساكن عند مستوى قياسي وبلغت المتوسط الوطني لأكثر من 400000 دولار في الآونة الأخيرة ونادرًا ما يتجنب الاقتصاد الأمريكي الركود في فترة تضخم شديدة الارتفاع وعلى الرغم من العوامل الأخرى، فإن السمة الأساسية للاقتصاد الآن وستظل كذلك حتى الأجزاء الأولى من عام 2023.