فيتش: مصر تواجه ضغوط اقتصادية صعبة.. فهل تلجأ لصندوق النقد مجددًا؟

  قالت مؤسسة فيتش للتصنيف الإئتماني أن اثار الحرب الروسية الأوكرانية ستكون كبيرة على مصر، وأضافت :مصر ستعاني من انخفاض تدفقات السياحة الوافدة، وارتفاع أسعار المواد الغذائية ، وتحديات تمويل أكبر نتيجة الغزو الروسي لأوكرانيا ، وفقًا لتصنيفات فيتش كما ستفاقم الأزمة من ضعف مصر أمام تدفقات الاستثمار غير المقيم من سوق السندات بالعملة المحلية.

وبلغ حجم الاستثمار غير المقيم في سوق السندات المحلية في مصر 28.8 مليار دولار أمريكي في نهاية عام 2021 ، أو حوالي 56٪ من احتياطيات النقد الأجنبي (FX) وأصول العملات الأجنبية الأخرى للبنك المركزي المصري (CBE). كان هناك حوالي 5 مليارات دولار أمريكي من صافي التدفقات الخارجة في سبتمبر وديسمبر ، ورافق مزيد من التدفقات الخارجة أنباء الصراع في أوكرانيا. ارتفعت الفروق على الديون السيادية المصرية في أواخر فبراير وظلت أعلى بنحو 130 نقطة أساس في 15 مارس مقارنة بنهاية عام 2021 ، وفقًا لـ JP Morgan.

وتابعت فيتش: من وجهة نظرنا ، تعكس هذه التدفقات الخارجة أوضاعًا مالية عالمية أكثر صرامة ، فضلاً عن مخاوف المستثمرين بشأن احتياجات مصر من التمويل الخارجي في ظل عدم وجود برنامج لصندوق النقد الدولي ، وتأثير ارتفاع التضخم على أسعار الفائدة الحقيقية في مصر ، واستدامة مستوى سعر الصرف في مصر. ، بعد تقدير حقيقي كبير في السنوات الأخيرة.

 وقالت المؤسسة الدولية أن عجز الحساب الجاري في مصر ، والذي بلغ 18.4 مليار دولار أمريكي أو 4.6٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية المنتهية في يونيو 2021 (السنة المالية 2020/21) ، مرتفعاً في السنة المالية 21/22 بسبب الأزمة الأوكرانية.

و يشكل السائحون الروس والأوكرانيون حوالي ثلث إجمالي الوافدين ، لذا فإن الحرب ستبطئ انتعاش القطاع بحسب تقديرات فيتش فإن عائدات السياحة المصرية أكثر من 6 مليارات دولار أمريكي في النصف الثاني من 21 (3 أضعاف المستوى المسجل في النصف الثاني من 20).

تعتمد مصر أيضًا على أوكرانيا وروسيا في الغذاء ، بما في ذلك جميع وارداتها من القمح تقريبًا (2.7 مليار دولار أمريكي في السنة المالية 2020/2021). العثور على بدائل سيكون مكلفا.

 موضحة أن آجال استحقاق الديون الكبيرة تضيف إلى احتياجات التمويل في مصر. قدرت تقديرات البنك المركزي المصري لشهر أكتوبر 2021 الدين العام الخارجي المستحق عند 9.6 مليار دولار أمريكي في السنة المالية 21/22 (تم سدادها كلها بالفعل) ، و 8.9 مليار دولار أمريكي في السنة المالية 22/23 ، باستثناء ودائع دول مجلس التعاون الخليجي في البنك المركزي المصري ، والتي يتم ترحيلها بشكل روتيني.

 وترى "فيتش" أن أسعار الفائدة المرتفعة وانخفاض سعر الصرف وبرنامج صندوق النقد الدولي من بين خيارات السياسة المتاحة للسلطات المصرية لدعم الموقف الخارجي للبلاد.

وقالت: نعتقد الآن أن برنامج صندوق النقد الدولي الممول آخر هو أمر مرجح ونتوقع أن يقوم البنك المركزي المصري برفع سعر الفائدة في اجتماعه في 24 مارس. يمكن لشركاء مصر في دول مجلس التعاون الخليجي أيضًا تقديم الدعم باستخدام الحيز المالي الإضافي الذي يوفره ارتفاع أسعار النفط.

ومع ذلك ، ليس من الواضح ما إذا كان سعر صرف الجنيه المصري مقابل الدولار الأمريكي سينخفض ​​، نظرًا لجموده في السنوات الأخيرة والمخاوف المحتملة بشأن تأثير انخفاض القيمة على التضخم وثقة المستثمرين المحليين والأجانب. يؤكد البنك المركزي أنه ملتزم بمرونة سعر الصرف.

 قد يؤدي تضخم أسعار المواد الغذائية وارتفاع أسعار الفائدة إلى تعقيد الجهود المبذولة لتقليل العجز الحكومي العام من 29 مليار دولار أمريكي (7.2٪ من إجمالي الناتج المحلي) في السنة المالية 2020/2021. تضمنت ميزانية السنة المالية 21/22 5.5 مليار دولار أمريكي لدعم المواد الغذائية. بلغت مدفوعات الفوائد الحكومية العامة على الدين المحلي 30٪ من الإنفاق و 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2020/21.

هناك عدد من العوامل التي دعمت مرونة مصر ، بما في ذلك العلاقات القوية مع المقرضين الثنائيين والمتعددي الأطراف وسجل إيجابي للإصلاح المالي والاقتصادي.